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专家解答
王先生王先生

什么是非信贷融资 什么是负债融资?

什么是非信贷融资 什么是负债融资?
回答:(1) 浏览:(5126) 提问时间:2015/05/28
郑先生
  负债融资是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择。但是这种筹资方式,在给企业带来巨大效用的同时,也会带来一些潜在的风险。一般认为,企业只有在最佳的资本结构下,才会实现其价值的最大化。本文从财务的角度出发,对负债融资的正负效应进行分析,以期对企业最佳资本结构的确定有所启示。

  负债融资的作用:

  一、负债经营的财务杠杆效应

  不论企业营业利润多少,债务利息通常是不变的,息税前利润增大时,每1元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少,这能给普通股股东带来更多的盈余;反之,当息税前利润减少时,每1元盈余所负担的固定财务费用就会相对增加,这就大幅度减少普通股股东的盈余。这种由于固定财务费用的存在而产生的财务杠杆效应要求企业保持合理的负债水平,进行适度负债经营。

  二、负债的节税功能

  企业负债按期支付利息,根据现行所得税税法规定,企业的利息支出允许在税前扣除。在获得同样经营利润的条件下,负债经营的企业相对于无负债经营的企业少负担所得税税负,而获得相对收益。

  三、负债融资对资本结构的影响

  现代资本结构研究的起点是美国Modiglianit和Miller两位学者提出的MM理论。最初的MM理论认为,在某些严格的假设下,资本结构与企业价值无关。但在实践中有的假设是不能成立的,比如,没有企业和个人所得税,市场是完美的,不存在套利因素,因此,早期MM理论推导的结论并不完全符合现实情况,只能作为资本结构研究的起点。

  四、负债融资对股东和经理人的激励和约束

  股东和债权人都为企业提供了财务资源,所有权与经营权相分离,在此基础上,产生了代理成本。经理人有追求额外消费的积极性,这将给企业带来损失,背离股东目标,而负债融资将增加经理人相对持股数额促使其努力工作,进而降低代理成本。五、负债融资的风险与防范

  企业要取得负债经营产生的财务杠杆效应就要承担财务风险。企业进行负债融资,所投资项目的收益必须大于资本成本,否则,企业的现金流转将不能维持,如果亏损额大于折旧额,不从外部补充资金将很快破产。其次,负债融资还要承担利率变动、负债结构、经营成败等所构成的风险。
回复时间:2015/06/03
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