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专家解答
姜先生姜先生

中小企业集合债券融资解析如何投资企业债券

中小企业集合债券融资解析如何投资企业债券
回答:(0) 浏览:(699) 提问时间:2015/06/17
陈先生
  1.找一家马路边的券商开立证券户即可购买。细节问客户经理。

  2.到期年化收益率常变化,公司债的一搬5%—8%,具体取决于买卖价差和票息。

  3. 债券T+0交易。

  4. 付息登记日前卖出可避税。

  下面补一个我平时写的东西,涉及到债券投资的一些方面。

  债券

  提到投资工具,股票和债券是资本市场两个最基本的品种。但是在我国,由于国人的投机心理比较重,绝大部分人只知道股票,而不知道有债券投资这回事,鲜少涉及债券投资。债券究竟为何物呢?

  通俗解释:当政府、金融机构、工商企业等需要直接向社会筹措资金时,就会向投资者借债,承诺按照一定利率定期支付利息并偿还本金。债券就是给予投资者的债权债务凭证,通俗地讲就是债券发行人给投资人开出的“借据”。债券发行人之所以选择发行债券的方式融资,原因是债券的融资成本比银行借贷低,使用时间也比较长。而作为投资者,提供了资金,得到的补偿是债券发行人每年支付固定利息并在债券到期时归还本金。

  (一)债券投资的“三个知道”原则

  投资期限: 债券是有到期期限的,所以投资期限最长不会超过债券的到期期限。由于债券采取T+0交易,因此买入当天就可卖出,价格随行就市。

  最大亏损: 如果债券发生违约,可能血本无归。但幸运的是,直到今时今日, 我国没有发生过债券违约事件。信用评级在AA或以上的债券,违约可能性低。

  不过近期闹得沸沸扬扬的“11超日债”事件是否会成为有史以来第一支违约的债券,我们拭目以待。过去没有违约不代表未来不会违约,违约的风险正在上升。

  盈利: 除了可以取得固定的利息收入外,还可能获取债券价格上涨带来的收益。这里需要注意的是,债券是按天计息的,持有几天就可以获得几天利息。所以,有时候我们持有一个债券,持有期内价格是下跌的,但是持有期的利息如果高于价格下跌幅度,那么我们总体上就还是正收益的(详见如何投资及注意事项中的例子)。

  (二)债券的分类

  在证券交易所交易的债券, 按照发行主体,主要分为:

  1. 国债, 国债由财政部发行;

  2. 企业债/公司债。上市公司发行的称之为公司债,如112012名流债为上市公司名流置业发行。

  (三)公司债的重要指标及条款

  1. 交易价格:二级市场当前的价格,实时波动

  2. 利率: 每年付多少利息

  3. 剩余期限: 还有多久到期还本

  4. 到期收益率,:投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到该债券满期时可以获得的年平均收益率。这是考虑债券时最应该考虑的指标。对于买入后准备持有到期的投资者来说,持有期间的债券价格涨跌已经不重要了,这体现了债券投资的确定性。

  5. 赎回条款:有的债券提供了提前赎回的选择,这是对投资者的一种保护,同等条件下有赎回条款的债券优先考虑。

  6. 评级及担保: 债券最大的风险就是违约风险, 评级就是对违约风险的一种评估,评级越高,风险越小。担保是如果债券违约,是否有别人替债券买单。

  (四)债券的主要风险

  1. 违约风险:指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金,而给债券投资者带来损失的风险。

  2. 流动性风险:指投资者在短期内无法以合理价格出售债券的风险,也就是可能出现的想买买不到或想卖卖不了的情形。目前交易所有些债券在交易所交投非常不活跃,一天成交量非常稀少(成交量也就几万甚至没有,俗称“僵尸债”)。当然如果准备持有到期,则不需要考虑流动性风险。

  3. 价格波动风险:受供求等因素影响,债券价格实时波动。但是,对于准备持有到期的投资者来说,价格波动无关紧要,因为他未来所获得的利息收入和本金返还是确定的,前提是该债券不会违约。所以债券最大的风险就是违约风险。

  下面,我们将重点分析我国交易所债券的违约风险。

  1、迄今为止,证券交易市场的债券信用风险事实上为零,尚未发生不能兑付的案例。

  2、我国对企业债券的发行有严格的审批流程。企业债券发行者为各类企业,资金实力、经营状况不同,投资者要承担因企业亏损、破产而不能及时或按规定条件还本付息的风险。但是,企业债券的风险在我国得到了严格的控制。我国对企业债券的发行有着非常严格的审批流程,国家发改委、证监会及人民银行分别监管公司债券发行的不同环节。一般来说,是规模较大和资信级别较高的公司或企业,经过有关部门审查批准后才准予发行。例如,我国发行的电力、铁路、石化等企业债券,风险是相当小的,但其利率却相对较高。

  3、债券是一种社会化、公开化的融资手段,如果出现违约事件,对债券市场的长远发展非常不利,甚至会对整个金融信用体系造成巨大破坏作用,社会负面影响非常大。我国公司债市场目前正处于快速发展初期,新任证监会主席郭树清近期表示:显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重,研究探索和试点推出高收益企业债、市政债、机构债等债券新品种。在这一背景下,出现任何一起违约事件都是难以承受的打击,所以政府及监管部门会竭力规避、控制和化解债券市场的风险。这也就可以解释为什么“城投债”风波等债券市场的“黑天鹅”事件总是有惊无险的被我们挺过去了。

  尽管如此,投资者购买债券时,树立风险意识还是非常重要的,因为过去十年没有出现过信用风险,并不代表未来十年不会出现信用风险,而且这种风险正在逐步增大。

  虽然截止2010年我国公司债占GDP的比重仅为10%,远低于美国的50%,也显著低于周边国家泰国、韩国的30%。随着未来公司债市场的扩容,难免会掺杂质地比较差的公司债券,信用风险也就随之上升了。

  所以,我们在选择债券品种时,除了看信用评级,还需要深入分析公司的偿债能力、抵押担保情况,选择基本面良好的债券。

  根据发行主体及担保物的不同,个人的风险排序从小到大:国债、AAA债券、有抵押债券、上市公司发行有担保债券(由商业银行等金融机构提供的担保最佳)、地方政府债券、房地产公司债券。

  (五)如何投资及注意事项

  选择债券时,需充分考虑违约风险、信用评级、是否有抵押,是否上市公司,财务状况如何等情况。投资债券使用的是股票账户,交易手续费为万分之二, T+0交易。

  1. 交易及结算方式: 净价交易,全价结算

  债券是按天计息的, 如果某只债券起息日是1月1号,利率12%, 那到2月1号,应记利息就是1%。我们在交易系统中看到的这只债券的价格是净价,也就是不含利息的价格。而实际结算价格=净价+应记利息,应计利息=面值*债券票面利率*应计利息天数/365。应计利息天数为结算日离上一次付息日的天数。

  简单理解,我们持有债券的收益有两个部分相加得来:1、利息收入;2、价格波动。第一部分利息收入是确定的,按天计息。比如我们买入一个票面利息是12%的债券,我们如果持有了1个月就可以获得1%的利息,持有9.5个月就可以获得9.5%的利息,持有几天算几天利息。债券收益的第二部分价格波动收益是不确定的,或者说这一部分有可能赚取,也有可能亏损,这取决于债券买入之后价格是上涨还是下跌。比如,我们以102元买入一个票面收益率12%的债券,如果过了两个月,债券价格跌到100元,那么在价格波动方面,我们就亏了2元钱。 那么,假
回复时间:2015/06/22
王先生
何为中小企业集合债券

  单个中小企业发行企业债可能性很小,如果将一批中小企业捆绑起来,则发债的可行性将大增,这就是所谓的集合债券。

  具体而言,中小企业集合债券是通过牵头人组织,以多个中小企业所构成的集合为发债主体,若干个中小企业各自确定债券发行额度,采用集合债券的形式,使用统一的债券名称,形成一个总发行额度而向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式,它是以银行或证券机构作为承销商,需由担保机构担保,评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构参与的新型企业债券方式。

  集合发债优势凸现

  实际上集合债券在债券市场并不是新鲜事物,早在1998年的时候就曾有过尝试,中关村地区和苏州地区都曾组织过本地区的高新技术企业集合发债。但直到2003年03高新债的推出及在2006年成功兑付,这一做法才开始得到监管部门的认可。而此次尝试无疑大大降低了管理层对发债风险的担忧,也为中小企业拓宽融资渠道寻找到一个新方向。

  首先,集合债的发行,可以拓宽中小企业的融资渠道,不再局限于银行贷款和中小板IPO融资渠道。由于存在信用、规模等约束,单个的中小企业发债根本不太可能,而集合债券运用了信用增级的原理使中小企业发债变得相对容易,可以为一批有发展潜力的中小民营企业提供融资机会,拓展新的融资渠道。

  其次,债券融资是综合成本最低的外源融资方式,企业债券发行利率低于同期限商业银行贷款利率,节约了企业财务成。与银行贷款相比,比如贷款一亿元,如果采用债券融资,其资金成本要比同期银行贷款每年节约35%左右;与股权融资(上市)相比,发行企业债券不会影响到企业所有权结构,不会摊薄每股收益,而且综合成本低于上市。

  此外债券融资还有“税盾”优势,债券利息可在税前支付计入成本,而且设计灵活,符合不同投资项目需求,投资群体广泛,具有明显的广告效应,还可以优化企业财务结构,为企业开拓其他市场化融资方式打下基础。
回复时间:2015/06/22
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  债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资,债权融资所获得的资金,企业首先要承担资金的利息,另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。那么,债券融资有什么优缺点呢?   1.债券筹资的优点。   * 成本低,风险低。   债券筹资的成本较低。从投资者角度来讲,投资于债券可以受限制性条款的保护,其风险较低,相应地要求较低的回报率,即债券的利息支出成本低于普通股票的股息支出成本;   从筹资公...
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