欢迎来到投融界[登录][免费注册]
  • 手机投融界

    扫描我,立刻打开触屏站
    手机触屏站:m.trjcn.com

投融百科商业计划书案例分析研究指导合同范本协议法律法规投资机构投资人专家解答

首页 > 投融学院 > 专家解答 > 投资> 风险投资人如何选择投资目标 - 企业如何选择风投

专家解答
郑先生郑先生

风险投资人如何选择投资目标 - 企业如何选择风投

风险投资人如何选择投资目标 - 企业如何选择风投
回答:(0) 浏览:(1294) 提问时间:2015/06/17
王先生
VC不管是投资什么企业,都会通过初筛、面谈、沟通、尽职调查等手段和方法,对潜在的投资机会进行评估,最后的投资决策是在经过多轮的交流沟通和谈判之后才做出的。那么VC选择投资目标的标准到底有哪些呢?简单来说有如下三点:人的质量、业务的质量、投资的质量。

一、人的质量

1.人的本质

绝大多数创业者是在兢兢业业做企业,他们跟VC沟通的时候将企业真实的现状,包括存在的问题都告诉VC,毫不隐瞒。这是对的,也是应该的。因为一旦VC愿意投资,双方以后会有长达几年的长期合作,前期的欺骗和隐瞒一定会导致公司未来发展上的障碍。诚信,是双方合作的基础。

 对VC而言,要判断创业者是否值得信赖,绝对是个很有挑战性的事。最常见的方法就是通过不同渠道对创业者进行背景调查,一旦发现创业者有过不良的商业、为人处世等方面的记录,尤其是针对VC的不良记录,正常的VC会选择直接放弃投资。比如,前一段时间新闻上频频曝光的上海某新媒体公司、某大型服装类B2C电子商务公司等,如果情况属实,VC以后再跟这些创业者合作的可能性应该为零。

创业是一件艰苦的事情,而且创业者的信念和激情对创业很重要。创业者要有面对困难的勇气和越挫越勇的态度,有人说“成功是小概率事件,只有小概率类型的人才能成功”,“偏执狂才能创业成功”这些说法也是有道理的。创业激情一方面可以从创业者对企业的投入看出来,比如,创业者牺牲时间、金钱、房子甚至家庭,另外在跟VC面谈沟通的时候,创业者的言谈举止也会自然流露出他的创业激情。VC是愿意投资一个对未来充满信心、并愿意为此牺牲一切的创业团队,而不是小富即安,甚至还没做出成绩就开始享受生活的创业者。

2.团队经验

一般来说,VC喜欢有过创业经历的创业者,成功的创业经历当然更好,而让VC赚过钱的最佳。当然,失败的创业经历也不是坏事,他们能够从中学到很多经验。另外,创业者的工作履历也很重要,对于有知名企业高层工作背景的创业者,VC会倍加关注,所以微软、百度、新浪等提供了不少获得VC青睐的创业者。

一个相互配合的创业团队会比单枪匹马的创业者更有吸引力,如果这个团队有以下特点的话就更好:①多年的合作,稳定的关系,不是临时组建的团队;②在创业的行业领域经验丰富,有足够长的行业从业时间;③团队成员在战略发展、管理、市场、研发、团队建设等方面的业务能力互相补充;④团队成员有相同的价值观、相互信任、拥有相同的创业热情。

所有的商业计划都会在运营中变化,所有企业都会面临危机,VC要确信他们投资的创业团队能够带领他们走到最后。据统计,有50%~60%非常有可能被投资的项目最终没有获得投资,其原因就是因为创业者的种种问题。

二、业务的质量

1.公司及业务状况

目前,国内VC的投资定位基本可以总结如下:

绝对不会投资于研发新科学现象、验证科学原理。

很少投资于开发实用新技术、运用技术开发产品。

偶尔投资于改进和完善产品、服务。

常常投资于市场推广、商业模式复制。

对于处于成熟期的企业而言,企业规模、研发力量、市场占有率、历史的收入规模及利润水平、利润率与同行对比情况等,都是很重要的考察指标。比如,一个年销售额3亿人民币,利润8000万人民币的传统企业,会有很多VC抢着要看;而对于早期和发展期的企业,商业模式的独特性、用户规模、技术优势、成本控制、成长性等指标是考察的重点。

VC需要知道,企业是否拥有足够的可持续的竞争优势?这些优势是否能保证企业领先于竞争对手?VC从来都不相信没有竞争对手这样的说法,除非是这个行业缺乏吸引力。对于一个有吸引力的行业,很多人会看到、并且进入。

2.市场机会

企业所从事的行业是否是VC所熟悉的?这个行业有没有潜在的行业风险?这个行业的市场容量有多大?扩展性如何?持续性如何?VC不会投资一个自己陌生的行业,希望看到的是一个巨大的市场空间,或者是一个成长非常快的市场。在小市场里是无法做成大公司的,市场要么现在就足够大,要么成长足够快并且能够在未来的3~4年变得足够大。

另外,还要看企业所从事的细分行业的容量大小。不管市场容量如何,每个行业总不会只有一家企业在做,甚至会有创业者不断进入这个领域。如果该行业有一定的进入门槛,可能会保证当前企业的既得利益,维持一定程度上的领先优势。但是如果该行业进入门槛很低,比如只是资金门槛、或者是政策门槛、或者是人才门槛,跟随者很容易进入的话,那么VC对于投资会非常谨慎。

三、投资的质量

1.投资额度

每个VC都管理或大或小的一个或多个基金,VC的单笔投资金额是有上限和下限的。设置上限的目的是为了保证投资组合的多样性,基金能够投资的项目数量足够多,以便分散投资风险,这就是所谓的“不把鸡蛋放在一个篮子里”;设置下限的目的是不至于投资太多的项目,以防VC没有精力管理,没有精力“看好放鸡蛋的篮子”。

通常,可以通过一个简单的公式计算VC的单笔最小投资额度:

最小单笔=基金资金总额VC合作人数量×每个合伙人能够管理的公司数量假设某VC管理一支3亿美元的基金,并且拥有5位合伙人和10位投资经理(国内比较典型的外资VC),还假设每位合伙人能够管理10家公司,并且投资经理能够管理5家公司,那么,上面的公式可以转换成:

最小单笔投资=3亿美元5×10+10×5=300万美元如果某企业的融资需求达不到300万美元,上述VC很有可能不会感兴趣。目前国内很多VC基金募资的额度越来越大,超过10亿美元的基金也日渐增多,这就导致融资需求为100万美元左右的早期项目没有太多VC愿意关注。

如果项目融资的额度较大,VC可以通过联合投资的方式来解决。比如,一些成熟项目的融资需求通常超过1000万美元,对于那些资金总额不太大的人民币基金,要想参与只能通过跟其他VC一起联合投资了。

2.估值及投资协议

VC投资项目的最终目的是要实现回报,投资时的价格高低,决定了最后回报的多少。考虑到VC投资有一定的失败率,对每个投资项目,他们都会要求尽可能获得最大的回报倍数,那么在投资的时候,VC尽量压低价格就理所当然。目前VC比较流行P/E倍数估值的方式,对于不同行业的项目,VC愿意给出的P/E倍数从二三倍到十多倍,创业者对企业的估值区间如果与VC的要求有差异,可以通过谈判的方式沟通,如果不能达成一致意见,VC通常会放弃。

 VC通常会要求获得企业20%~40%的股份(第一轮投资时),以保证企业在经过后续融资,甚者IPO的时候,VC仍有足够比例的股份。创业者在跟VC沟通之前就要明白这个比例,如果创业者只愿意给出很少的股份(比如5%),对大部分VC而言是没有吸引力的。

另外,VC对企业的股权结构和法律架构非常关注。通常,有国资背景、股权过于分散的公司会让VC感觉难以操作。另外,由于外管局75号的申报问题,如果外资VC要做红筹模式的投资,也会是一个障碍。

再者,VC说到底是要规避投资风险,他们通常会通过投资协议,要求对所投资的公司在经营管理上有进行监督、参与的多种权利。比如拥有董事会席位、优先清算权、防稀释条款等。这些投资协议条款都有谈判的空间,但VC也有自己的底限,如果创业者不能让VC通过这些条款获得控制投资风险的能力,VC是不可能投资的。

3.退出

VC对项目的兴趣主要在于退出
回复时间:2015/06/22
我来回答您还可以输入 1000
提交答案
  职业生涯前十年,我是一个向创投募资的创业者,从1999年开始,我参与创办的几家公司,共计经历过五轮、总金额约新台币3亿的创投融资。2010年开始,我转战创投,目前管理专注投资网路产业的3.2亿台币“本善基金”,至今投资了17家本土新创公司。   归纳这些年来坐过谈判桌两侧的经验,对于想要向创投募资的许多年轻创业者,我想有一些诀窍可以在这里分享。   认清创投是一种投资   很多初创业者犯...
曾经拜访过非常多的创业企业,他们除了困恼团队的管理之外,还有很烦心的一点,那就是到底应该如何获得风投的投资。虽然他们认为获得认可的方式并不只是上市或者融资,但是钱依然是困扰他们的一个核心问题。虽然他们依靠类似于创业家黑马大赛这样的平台以及i黑马的报道能够获得一部分融资,但是他们中的很多依然不知道风投们到底是如何投资的,他们并不太明白风投的商业逻辑,所以他们很有必要知道一个风投到底是如何投资的。下面...
  首先要检验你的商业模式,过去的成功代表你选对了商业的时机赚到了钱。但这不能代表你未来还有一个更好的发展,很可能现在的模式会成为未来你失败的原因。所以在这场恋爱中,私募会与你探讨总结在过去生意发展过程中积累下来的可复制的、可持续的模式,并找出哪些是特定商业周期里可以预计的东西。   所谓的商业模式就是你这个公司存在的基础是什么,你能为客户提供哪些有价值的产品或者是服务,然后你因为这个产品或者是...
优质信息推荐
相关问答 更多
延伸阅读 更多
热门排行榜 24小时 一周

20多万投资人手持3万亿在等你

融资金额
手机号码
输入计算结果 验证码

请输入真实信息,以便资金方第一时间联系

今日已有35人投递融资需求

融资金额

输入手机号码

免费投递

扫一扫,加关注
×