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专家解答
傅先生傅先生

公司创业融资时如何怎么进行项目估值的计算方法 - 怎么知道融资

公司创业融资时如何怎么进行项目估值的计算方法 - 怎么知道融资
回答:(1) 浏览:(2700) 提问时间:2015/07/18
柏先生
小型企业会因为各种原因需要向银行借贷,本文将指导小型企业主们如何成功申请到贷款,从而解决企业财政问题。

  小型企业会因为各种原因需要向银行借贷,本文将指导小型企业主们如何成功申请到贷款,从而解决企业财政问题。

  第一步:自我评估

  在选择贷款之前,先问问自己以下这些问题:

  1.“如果我是借贷人,我会把钱借给自己的企业吗?”

  2.“我的顾客会把我的企业推荐给他们的朋友和家人吗?”

  3.“我的员工是否拥有归属感,是否感受到被重视,从而乐意来工作?”

  4.“我身边是否有导师或有经验的企业家在指导自己?”

  5.“我的财务状况是最新的吗?”

  第二步:打理好现金流和财务状况

  自我评估完成后,就该准备好各种贷款申请文书了。

  要想获得银行贷款,首先需要了解借贷方看重什么。在申请贷款时,银行一般会从企业的盈利能力,现金流,信用历史和担保情况者几个方面进行评估。

  贷款咨询公司MultiFunding首席执行官Ami Kassay认为不准确和不完整的财务记录是小型企业在申请贷款过程中的首要大忌。企业需要打理好各种账册,在支出、发票、收入、报税等方面的记录都应该是最新的,从而保证每笔资金都有据可查。此外,他还补充道,借贷方最关注的信息应放在首页最显眼的位置。

  为了保证财务状况是最新的,您应该在每周末或每月末检查和更新资产负债表,应收账款, 流动负债和损益报表。作为一名小型企业主,您应该对最新的财务状况了如指掌,这在申请贷款时尤其重要。如果您没有时间来亲自打理,可以考虑雇佣一个兼职会计,在每月或每季度来辅助财务部门进行这些工作。

  第三步:尝试多种选择

  也许您的企业并不满足银行的传统贷款产品要求,如果是这种情况,去寻求和评估其他选择,并咨询专业人士来决定哪一种选择最适合您的企业。比如在美国,小企业管理局(SBA)会提供一种类似银行贷款的服务,利率往往会更低,只是文书工作要繁琐点。如果SBA的服务也无法申请到,企业家可以选择CAM CapITal,Merchant Cash and Capital和OnDeck这些小额信贷平台

  第四步:审视现实需求

  在选择哪种贷款时,考虑好自己到底需要多少资金,因为往往我们真正需要的比想象的要少。此外,确保您手头上拥有付费顾客和订单,并向借贷方展示自己企业良好的顾客口碑和增长趋势,这对贷款成功非常关键。

  第五步:再考虑一下

  即使您的企业已经符合了某种贷款产品的要求,也不要着急决定,弄清楚各个条款和要求,再权衡一下其他的选择。考虑到可能带来的风险,比如提前付款或中止协议的会有哪些惩罚。最后在正式签署协议前,再问问自己以下几个问题:

  “这份贷款会让帮助我专注于自己的企业成长,提升其盈利状况吗?”

  “我会从此不再彻夜失眠,苦苦忧愁现金流了吗?”

  “这些代价值得吗?”

  “这份贷款会帮助我解决现金流问题吗?”

  最后,再记住一点,没有哪份贷款是永久的,所以最少每年要检查一次自己的债务情况。
回复时间:2015/07/20
陈先生
每个公司都有其自身价值,价值评估是资本市场参与者对一个公司在特定阶段价值的判断。非上市公司,尤其是初创公司的估值是一个独特的、有挑战性的工作,其过程和方法通常是科学性和灵活性相结合。

公司在进行股权融资(EquityFinancing)或兼并收购(MergerAcquisition,MA)等资本运作时,投资方一方面要对公司业务、规模、发展趋势、财务状况等因素感兴趣,另一方面,也要认可公司对其要出让的股权的估值。这跟我们在****市场买东西的道理一样,满意产品质量和功能,还要对价格能接受。

公司估值方法

公司估值有一些定量的方法,但操作过程中要考虑到一些定性的因素,传统的财务分析只提供估值参考和确定公司估值的可能范围。根据市场及公司情况,被广泛应用的有以下几种估值方法:

1、可比公司法

首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司,以同类公司的股价与财务数据为依据,计算出主要财务比率,然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值,比如P/E(市盈率,价格/利润)、P/S法(价格/销售额)。

目前在国内的风险投资(VC)市场,P/E法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种:

历史市盈率(TrailingP/E)-即当前市值/公司上一个财务年度的利润(或前12个月的利润)。

预测市盈率(ForwardP/E)-即当前市值/公司当前财务年度的利润(或未来12个月的利润)。

投资人是投资一个公司的未来,是对公司未来的经营能力给出目前的价格,所以他们用P/E法估值就是:

公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润

公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算,那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。一般说来,预测市盈率是历史市盈率的一个折扣,比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40,那预测市盈率大概是30左右,对于同行业、同等规模的非上市公司,参考的预测市盈率需要再打个折扣,15-20左右,对于同行业且规模较小的初创企业,参考的预测市盈率需要在再打个折扣,就成了7-10了。这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。比如,如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元,公司的估值大致就是700-1000万美元,如果投资人投资200万美元,公司出让的股份大约是20%-35%。

对于有收入但是没有利润的公司,P/E就没有意义,比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润,那么可以用P/S法来进行估值,大致方法跟P/E法一样。

2、可比交易法

挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司,基于融资或并购交易的定价依据作为参考,从中获取有用的财务或非财务数据,求出一些相应的融资价格乘数,据此评估目标公司。

比如A公司刚刚获得融资,B公司在业务领域跟A公司相同,经营规模上(比如收入)比A公司大一倍,那么投资人对B公司的估值应该是A公司估值的一倍左右。在比如分众传媒在分别并购框架传媒和聚众传媒的时候,一方面以分众的市场参数作为依据,另一方面,框架的估值也可作为聚众估值的依据。

可比交易法不对市场价值进行分析,而只是统计同类公司融资并购价格的平均溢价水平,再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。

3、现金流折现

这是一种较为成熟的估值方法,通过预测公司未来自由现金流、资本成本,对公司未来自由现金流进行贴现,公司价值即为未来现金流的现值。计算公式如下:

(其中,CFn:每年的预测自由现金流;r:贴现率或资本成本)

贴现率是处理预测风险的最有效的方法,因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性,其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。寻求种子资金的初创公司的资本成本也许在50%-100%之间,早期的创业公司的资本成本为40%-60%,晚期的创业公司的资本成本为30%-50%。对比起来,更加成熟的经营记录的公司,资本成本为10%-25%之间。

这种方法比较适用于较为成熟、偏后期的私有公司或上市公司,比如凯雷收购徐工集团就是采用这种估值方法。

4、资产法

资产法是假设一个谨慎的投资者不会支付超过与目标公司同样效用的资产的收购成本。比如中海油竞购尤尼科,根据其石油储量对公司进行估值。

这个方法给出了最现实的数据,通常是以公司发展所支出的资金为基础。其不足之处在于假定价值等同于使用的资金,投资者没有考虑与公司运营相关的所有无形价值。另外,资产法没有考虑到未来预测经济收益的价值。所以,资产法对公司估值,结果是最低的。
回复时间:2015/07/21
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