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中国民族娄刚:个人境外合作“开闸”

2014年05月05日15:24|收藏 |
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新年伊始,浙江省温州市率先获批个人境外直接合作试点。1月4日,温州市对外贸易经济合作局下发《个人境外直接合作试点方案》(下称《试点方案》)。这意味着,从发文之日起,温州当地的万亿民资,可名正言顺“出海自由行”。

据《试点方案》,温州居民个人境外直接合作,年度总额不超过2亿美元,单项境外合作额不超过等值300万美元;如有多个合作者参与,单项目合作总额不得超过等值1000万美元。所得利润可留存境外,用于境外再合作。

此前,温州居民对境外“曲线合作实业”早已司空见惯。该《试点方案》试图把其“合法化”。不过,《试点方案》严格定义了个人境外直接合作的方式,还明确规定,只能合作于实业,不能在境外合作“金融、能源及采矿企业”。

目前中国仅允许个人每年购入价值不超过5万美元的外汇。此番温州个人合作获准“出海”,影响到底有多大?这是否意味着中国正在放宽资源管制?

摩根士丹利亚洲董事总经理娄刚认为,温州首开个人对外直接合作闸门,如能切实执行,对中国推进金融改革、实现人民币国际化意义重大。但他担心,现有《试点方案》能否实施仍有变数,看似严格的监管在执行中可能失灵。

放松外汇管制只是金融管制改革的一部分。温州此次试点在人民币跨境“自由行”方面“跨出了一小步”,符合中国资源项目管制从“逐渐放松”到“完全自由”的大趋势。但要实现资源自由流动,亟待其他金融改革措施的配合。

他指出,由于监管者对个人境外直接合作的总量难以预估,为了避免大规模资源外逃、减少对国内流动性的冲击,相信在该项试点初期,审批程序会较为严格。这也是监管者选择温州而不是上海作为首个试点城市的主要原因。

《试点方案》对单项目合作限额及年度总合作额,都有明确限定。但是,娄刚认为,尽管设立了诸多限额要求,但对个人直接合作来说,影响并不大,上述限额“基本上够用了”,毕竟,“规避管制的方法有很多”。

事实上,大多数国家的资源管制相对宽松,并没有严格区分“直接合作”与“间接合作”。因此,即使监管者在个人资源出境审批时实行严格的资格审查,仍然很难界定合作标的到底是实体公司还是合作公司。

一旦国内个人资源流入境外实体,不但可能作为公司的小股东而被迫参股,还可以主动使用杠杆,或随时转入其他项目运作,甚至变现。这些做法,目前都不在中国现有法律的管控范围之内。

娄刚由此认为,温州此番《试点方案》看似有较为严格的审查标准,但在实际操作中,除非拒绝审批,相关政策的可行性与约束力实际上“并不大”。“一旦个人境外合作的口子开了,能投什么不能投什么的规定就会形同虚设。”

他指出,此次试点意味着作为“城墙”的资源管制有了突破口,此后“出城”的资格就会成为新的寻租对象。而如果中国其他地区依然维持资源管制,温州或会成为全国私人资源对外的出口,温州身份证将会成为抢手货,甚至会涌现一批“合作代理人”。

最后,娄刚还担心,从公开信息看,温州《试点方案》已得到当地外管局的肯定,也获得了商务部的批准,但是,考虑到国家外汇管理局未对此事发表任何公开评论,温州民资能否顺利“出海”,仍存变数。他希望这一尝试别再重蹈“港股直通车”的覆辙。

标签:投资 投资者 贸易 

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